近日位于芝加哥的Red Rocket Venture風投公司的合伙人George Deeb發(fā)布文章，對于創(chuàng)業(yè)者如何對自己的新創(chuàng)公司進行估值的問題提供了建議，文章如下：
我經(jīng)常被創(chuàng)業(yè)者們問到這樣一個問題：到底如何給自己的公司一個合適的估值。通常來說，問這些問題的人，多半是已經(jīng)進入相關(guān)的融資或收購階段，面臨一些投資人的報價。我的回答總是很簡單，就像所有的生意一樣，這取決于別人愿意為你付多少錢。
但是對于創(chuàng)業(yè)者來說還是有些不同，因為一個行業(yè)跟另一個行業(yè)的報價邏輯會相差很多。下面這些建議希望能夠幫助你，給自己的新創(chuàng)公司報出一個合理的價格：
1.供求關(guān)系
首 先，不論如何也不要忘了經(jīng)濟學的最基本原理：供求關(guān)系。一種產(chǎn)品越稀少，需求就會越強烈，所謂的供不應求，比如你有一項很好的專利技術(shù)，那么就會有很多的 投資人競相追逐。最好能夠吸引多個投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺得他是唯一一個對你有興趣的人，這樣會對你的估值非常不利。所以在你進行融資之前，一定要先做好工作，把自己的業(yè)務弄好，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價值，這樣才能將你的估值最大化。一個過于競爭激烈的行業(yè)中，很難得到好的報價，另外，沒有創(chuàng)新性的創(chuàng) 業(yè)公司，也會把估計標準降低。
2. 關(guān)注你所在的行業(yè)
另外，如上面所說，每個行業(yè)都有自 己獨特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館或者一個普通的網(wǎng)絡(luò)插件開發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右;而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應該在年營收的5到10倍左右。
所以在你和投資人進行相關(guān)的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時間的融資和收并購消息，還是很有必要的。如果你找不到相關(guān)的融資統(tǒng)計數(shù)據(jù)，那就找個顧問幫幫你吧。
3. 你的發(fā)展狀況
另外，你自身的發(fā)展狀況也是一個決定估值的重要因素。我個人習慣把新創(chuàng)公司分為4個發(fā)展階段，簡單的形容就像學生時代的不同年級一樣。
剛成立：這時多半只是一個簡單的產(chǎn)品，有可能還處在測試之中。那么要么自掏腰包承擔風險，如果要融資，目標應該在5萬到50萬美元左右。
二年后：測試完成，有了產(chǎn)品線，甚至還有了初始的用戶。這時，你的目標應該是天使投資人的種子基金，金額大致在50萬到100萬美元左右。
三年后：當你的公司業(yè)務擴大，營收增長，達到100萬美元左右時，那么可以考慮進行A輪投資，融資金額應該在100萬到500萬美元之間。
四年后：這時的新創(chuàng)公司應該有幾百萬的營收額，并且準備進行規(guī)模化的擴張。那么這時你需要價值500萬到5000萬美元之間的B輪融資。
總之，不同的創(chuàng)業(yè)階段，估值標準也不相同。
4. 估值技巧
另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對一家新創(chuàng)公司時的估計技巧，主要包括下面這幾點：
你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
你所在行業(yè)，最近完成的收并購交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
另外還有對你未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。
通 常來說，根據(jù)你的行業(yè)和發(fā)展狀況，會在上面這些因素的基礎(chǔ)上，再乘上一個系數(shù)，大約在3到10倍之間。當然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預期收 入，比如你的年收入能有25%的增長，那么就可以用年盈利的25倍當做估值了。如果你的公司暫無盈利，那么就要從長期的成長性來考慮了。如果用營業(yè)額作為 基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0.5到1之間，技術(shù)成長快的企業(yè)可以適當放大到1到3左右，對于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網(wǎng)公司有的可以達到10倍。但是如果你的企業(yè)暫 時連收入都沒有，那么除了一些特殊情況，將很難對你的業(yè)務進行估值了。另外，私人公司要比上市公司的估值要相應的低30%。
5. 相關(guān)的經(jīng)驗法則
投資人天天看大量的項目，對于市場脈搏把握的非常準確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個備選的融資方案。然后仔細比較他們的估值，并盡力跟每個投資人洽談。一般來 說，按照相關(guān)的經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)者要準備出讓25%到35%的股權(quán)作為融資的交換。比如一家處于種子期的公司計劃融資50萬美元，那么他們的合理估值應該在 200萬左右吧。
6. 盡力讓你的投資人有10倍的收益
要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競爭中 勝出，最為關(guān)鍵的還是要給你的投資人帶來巨大的收益。現(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報。比如說，你的估值為500萬美元，投資人占股25%價值 125萬，那么就要拿出一份計劃，證明你們能在5年之內(nèi)把投資人的預期收益推高到1250萬。
總之，給一家初創(chuàng)公司估值很復雜有很多方法，希望上述的建議能夠受用。
我經(jīng)常被創(chuàng)業(yè)者們問到這樣一個問題：到底如何給自己的公司一個合適的估值。通常來說，問這些問題的人，多半是已經(jīng)進入相關(guān)的融資或收購階段，面臨一些投資人的報價。我的回答總是很簡單，就像所有的生意一樣，這取決于別人愿意為你付多少錢。
但是對于創(chuàng)業(yè)者來說還是有些不同，因為一個行業(yè)跟另一個行業(yè)的報價邏輯會相差很多。下面這些建議希望能夠幫助你，給自己的新創(chuàng)公司報出一個合理的價格：
1.供求關(guān)系
首 先，不論如何也不要忘了經(jīng)濟學的最基本原理：供求關(guān)系。一種產(chǎn)品越稀少，需求就會越強烈，所謂的供不應求，比如你有一項很好的專利技術(shù)，那么就會有很多的 投資人競相追逐。最好能夠吸引多個投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺得他是唯一一個對你有興趣的人，這樣會對你的估值非常不利。所以在你進行融資之前，一定要先做好工作，把自己的業(yè)務弄好，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價值，這樣才能將你的估值最大化。一個過于競爭激烈的行業(yè)中，很難得到好的報價，另外，沒有創(chuàng)新性的創(chuàng) 業(yè)公司，也會把估計標準降低。
2. 關(guān)注你所在的行業(yè)
另外，如上面所說，每個行業(yè)都有自 己獨特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館或者一個普通的網(wǎng)絡(luò)插件開發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右;而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應該在年營收的5到10倍左右。
所以在你和投資人進行相關(guān)的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時間的融資和收并購消息，還是很有必要的。如果你找不到相關(guān)的融資統(tǒng)計數(shù)據(jù)，那就找個顧問幫幫你吧。
3. 你的發(fā)展狀況
另外，你自身的發(fā)展狀況也是一個決定估值的重要因素。我個人習慣把新創(chuàng)公司分為4個發(fā)展階段，簡單的形容就像學生時代的不同年級一樣。
剛成立：這時多半只是一個簡單的產(chǎn)品，有可能還處在測試之中。那么要么自掏腰包承擔風險，如果要融資，目標應該在5萬到50萬美元左右。
二年后：測試完成，有了產(chǎn)品線，甚至還有了初始的用戶。這時，你的目標應該是天使投資人的種子基金，金額大致在50萬到100萬美元左右。
三年后：當你的公司業(yè)務擴大，營收增長，達到100萬美元左右時，那么可以考慮進行A輪投資，融資金額應該在100萬到500萬美元之間。
四年后：這時的新創(chuàng)公司應該有幾百萬的營收額，并且準備進行規(guī)模化的擴張。那么這時你需要價值500萬到5000萬美元之間的B輪融資。
總之，不同的創(chuàng)業(yè)階段，估值標準也不相同。
4. 估值技巧
另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對一家新創(chuàng)公司時的估計技巧，主要包括下面這幾點：
你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
你所在行業(yè)，最近完成的收并購交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;
另外還有對你未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。
通 常來說，根據(jù)你的行業(yè)和發(fā)展狀況，會在上面這些因素的基礎(chǔ)上，再乘上一個系數(shù)，大約在3到10倍之間。當然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預期收 入，比如你的年收入能有25%的增長，那么就可以用年盈利的25倍當做估值了。如果你的公司暫無盈利，那么就要從長期的成長性來考慮了。如果用營業(yè)額作為 基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0.5到1之間，技術(shù)成長快的企業(yè)可以適當放大到1到3左右，對于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網(wǎng)公司有的可以達到10倍。但是如果你的企業(yè)暫 時連收入都沒有，那么除了一些特殊情況，將很難對你的業(yè)務進行估值了。另外，私人公司要比上市公司的估值要相應的低30%。
5. 相關(guān)的經(jīng)驗法則
投資人天天看大量的項目，對于市場脈搏把握的非常準確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個備選的融資方案。然后仔細比較他們的估值，并盡力跟每個投資人洽談。一般來 說，按照相關(guān)的經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)者要準備出讓25%到35%的股權(quán)作為融資的交換。比如一家處于種子期的公司計劃融資50萬美元，那么他們的合理估值應該在 200萬左右吧。
6. 盡力讓你的投資人有10倍的收益
要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競爭中 勝出，最為關(guān)鍵的還是要給你的投資人帶來巨大的收益。現(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報。比如說，你的估值為500萬美元，投資人占股25%價值 125萬，那么就要拿出一份計劃，證明你們能在5年之內(nèi)把投資人的預期收益推高到1250萬。
總之，給一家初創(chuàng)公司估值很復雜有很多方法，希望上述的建議能夠受用。
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